中国太保：瞄准港股高股息，不会在单一行业过多举牌

在投资收益率翻番的带动下，中国太保2024年交出了一份亮眼的成绩单——营业收入达4040.89亿元，同比增长24.7%；归母净利润449.60亿元，同比大涨64.9%，创历史新高。

如何理解大康养、“AI+”和国际化三大战略？险资举牌热潮下，中国太保是否会增加股票投资占比？备受市场关注的智驾险进展如何？在3月27日举行的业绩发布会上，中国太保管理层就上述热点问题作出回应。

正式启动“三大战略”

2024年年报中，中国太保首次提出大康养、“AI+”和国际化三大战略。对此，中国太保董事长傅帆在业绩发布会上向外界作出了详细解释。

具体而言，大康养战略是中国太保应对人口老龄化、响应“健康中国”战略的核心布局。傅帆介绍称，大康养战略将重点聚焦三大方面：一是加快发展商业健康险，保长期、保非标，大力拓展针对带病体和亚健康人群的保障产品，扩大惠民保等普惠金融产品的覆盖面；二是发挥长期资金优势，完善医疗服务、养老社区、居家社区养老服务等多层次康养体系建设；三是全面参与养老金融发展，把握企业年金扩面的机遇，复制推广人才年金新模式，大力发展商保年金，稳健管理好养老资金。

“AI+”战略则是中国太保创新发展的重要引擎。傅帆认为，人工智能对于保险业更多是一种赋能，比如可以通过ai智能体拓展代理人的知识图谱，提升其销售技能与营销能力。

同时，人工智能也给保险业带来了更多的业务场景和业务机会。以网络安全险为例，傅帆指出，目前全球网络安全险的保费收入约180亿美元，70%以上来自美国，中国的网络安全险保费相对较低。接下来，中国太保将加快研究包括客户隐私保护、网络数据安全在内的AI应用伴生风险的保障产品。

国际化发展方面，傅帆介绍称，这是着眼于长远发展、拓宽高质量发展路径的战略选择。未来，中国太保一方面将以客户需求为导向，紧跟中国企业出海步伐，全面提升“一带一路”服务能级；另一方面则将增强应对不同经济周期、经营周期的投资管理能力和资本供给能力，拓展海外资产配置渠道，提升资本使用效率，优化公司治理结构。

不会在单一行业过多举牌

从投资业绩来看，2024年，中国太保的总投资收益率和综合投资收益率同比均达到翻倍水平。其中，总投资收益1203.94亿元，同比增长130.5%；总投资收益率5.6%，同比上升3.0个百分点；综合投资收益率6.0%，同比上升3.3个百分点。

作为市场上的大型机构投资者，中国太保如何看待未来的市场走势？中国太保副总裁、首席投资官、财务负责人苏罡认为，2025年股票市场机遇与风险并存，总体将表现为结构性行情。

苏罡表示，为了推动经济持续结构化转型，特别是推动新兴产业和传统产业转型升级，确实需要适度保持低利率，以减轻企业的融资负担，激发消费与投资活力，助力实体经济的持续增长。

“当然，短期市场利率波动会受到流动性、资金供给、公开市场调节等行为的影响。但从长期视角来看，随着资本边际回报率的变化和储蓄投资结构调整，预计利率中枢还是会维持稳步下降趋势，这给长期资产配置带来了非常大的挑战。”苏罡称。

在低利率投资环境下，苏罡表示，公司一方面会继续加强长期利率债的配置，以有效延展固收资产久期，控制资产负债久期差；另一方面，仍将积极增加权益资产配置和未上市股权等另类投资配置，以提高长期投资的风险回报。同时，持续管控信用类资产的配置比例和积极防范信用风险。

值得一提的是，2024年以来，险资掀起新一轮举牌热潮，中国太保也先后举牌华电国际H股、华能国际H股和中远海能H股等。

对此，太保资产总经理余荣权表示，保险公司举牌确实越来越多，主要是基于港股市场的高股息，这对净投资收益有明显提升。中国太保也有所行动，但覆盖的行业更广。“我们还是基于现代投资组合的理论做分散配置，希望通过适度的多元化策略降低投资组合的长期波动性，提升整体的风险收益比，不会在单一行业上过多举牌。”

余荣权认为，港股市场目前仍是全球资本市场中估值最便宜的市场。只要人民币汇率相对稳定的条件下，港股的高股息品种就仍具有吸引力。但总体来看，不管是A股还是H股，中国太保都会基于公司的内在价值和长期竞争力来做全面选择。

新能源车险比重已超17%

2024年，太保产险承保综合成本率98.6%，同比上升0.9个百分点；承保综合赔付率70.8%，同比上升1.7个百分点。

太保产险总经理陈辉认为，这背后主要有两方面的原因：一是2024年自然灾害频发，引起了一些重大赔付；二是在部分渠道，尤其是在责任险、健康险等相关领域，存在一些高风险、高成本的业务，今后将不断进行调整。

新能源车是国家重要的战略发展方向。2024年，太保产险新能源车险保费达183.17亿元，占车险保费比例超17%，累计为超460万车主提供风险保障。新能源车险的经营情况较前几年也有了明显改善，综合成本率同比下降4个百分点。

太保产险总经理陈辉表示，新能源车险的经营模式还处于刚刚建立的阶段，各家保险主体也在不断地对这一新兴领域进行探索和尝试。对此，太保产险有两方面的经验和体会：

一是建立垂直化的运营管理模式，以此实现更低的运营成本和更高效的运营服务；二是建立集中化的理赔模式，对每一种车型的相关标准、配置价格、风险相关性等，利用科技手段和车企进行实时互动，不断降低新能源车的理赔成本。

对于智能驾驶这一未来发展方向，陈辉表示，公司已经与多家车企建立了相关应用实验室，将进一步充实人才和研发力量，为新能源车行业发展贡献太保力量。

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